二级系列 12-16 五篇，把"毛利率护城河、北向资金、高管减持、可转债下修、回购分红真实性"五个进阶排雷点都讲透了。这篇不重复讲原理，直接把五篇的问财公式和 Python 评分卡打包成一份

。复制下面的 .py 直接跑，五个信号函数一次备齐。

问财公式（直接粘贴进选股框）：

def moat_signal(gross_margin, gm_change, industry_avg):
    score = 0
    if gm_change < -0.05:
        score += 1
    if gross_margin > industry_avg:
        score += 1
    return score


注师速记：毛利率突变先问为什么（降价/成本/收入确认）；异常高毛利要反查少结转成本或关联交易；高且稳 + ROE 高才是真壁垒。

def north_bound_signal(holding_ratio, change_1m):
    score = 0
    if holding_ratio > 0.03:
        score += 1
    if change_1m > 0.20:
        score += 1
    return score


注师速记：北向加仓 + ROE 高 + 现金流正三者共振才跟；北向也受汇率和海外流动性影响，别神话。

def insider_signal(reduce_ratio, net_growth, reduce_amount):
    score = 0
    if reduce_ratio > 0.01:
        score += 1
    if net_growth > 0:
        score += 1
    if reduce_amount > 0:
        score += 1
    return score


注师速记：业绩增长却大额减持最刺眼；减持集中解禁后要区分流动性需求与看空；增持也可能只是维稳配合定增。

def cb_signal(convert_premium, purebond_premium, time_to_put):
    score = 0
    if convert_premium > 0.30:
        score += 1
    if purebond_premium < 0.10:
        score += 1
    if time_to_put < 1:
        score += 1
    return score


注师速记：转股溢价高 = 发行人有下修动力；纯债溢价低 = 债底安全垫；临近回售下修概率最高；下修非必然，看章程和大股东是否持债。

def payout_signal(dividend_yield, payout_ratio_3y, buyback, fcf):
    score = 0
    if dividend_yield > 0.02:
        score += 1
    if payout_ratio_3y > 0.30:
        score += 1
    if buyback > 0 and fcf > 0:
        score += 1
    return score


注师速记：分红率 >80% 且现金流为负是借钱分红的危险信号；回购分注销式（真回报）和激励式（左口袋右口袋）；自由现金流转正还能分红才是健康现金牛。

完整可运行工具箱（复制即用）

 即可看到五个函数的演示输出：

# -*- coding: utf-8 -*-
# 二级市场进阶排雷工具箱（二）
# Coverage: moat / north-bound / insider / convertible-bond / payout

def moat_signal(gross_margin, gm_change, industry_avg):
    score = 0
    if gm_change < -0.05:
        score += 1
    if gross_margin > industry_avg:
        score += 1
    return score

def north_bound_signal(holding_ratio, change_1m):
    score = 0
    if holding_ratio > 0.03:
        score += 1
    if change_1m > 0.20:
        score += 1
    return score

def insider_signal(reduce_ratio, net_growth, reduce_amount):
    score = 0
    if reduce_ratio > 0.01:
        score += 1
    if net_growth > 0:
        score += 1
    if reduce_amount > 0:
        score += 1
    return score

def cb_signal(convert_premium, purebond_premium, time_to_put):
    score = 0
    if convert_premium > 0.30:
        score += 1
    if purebond_premium < 0.10:
        score += 1
    if time_to_put < 1:
        score += 1
    return score

def payout_signal(dividend_yield, payout_ratio_3y, buyback, fcf):
    score = 0
    if dividend_yield > 0.02:
        score += 1
    if payout_ratio_3y > 0.30:
        score += 1
    if buyback > 0 and fcf > 0:
        score += 1
    return score

def demo():
    print("=== moat ===")
    print("A", moat_signal(0.55, -0.08, 0.40))
    print("B", moat_signal(0.45, 0.02, 0.40))
    print("=== north-bound ===")
    print("A", north_bound_signal(0.05, 0.35))
    print("B", north_bound_signal(0.01, 0.10))
    print("=== insider ===")
    print("A", insider_signal(0.03, 0.15, 5000))
    print("B", insider_signal(0.005, 0.20, 800))
    print("=== convertible-bond ===")
    print("A", cb_signal(0.45, 0.05, 0.5))
    print("B", cb_signal(0.10, 0.20, 2.0))
    print("=== payout ===")
    print("A", payout_signal(0.03, 0.40, 2000, 5000))
    print("B", payout_signal(0.04, 0.80, 0, -1000))

if __name__ == "__main__":
    demo()


五个信号，五个角度：护城河稳不稳、聪明钱跟不跟、内部人减不减、转债博弈值不值、回报真不真。问财负责筛池子，Python 负责打分，注师视角负责追问"为什么"。工具箱（二）到此齐活，复制即用。

觉得这套工具箱能帮你一键排雷，点赞收藏 + 关注。下期把二级系列 1-11 的问财公式和 Python 评分卡打包成【二级市场进阶排雷工具箱（一）】放出，从 DCF 到回购分红全谱系排雷一次备齐；或直接上实战：用工具箱批量扫描全A排雷脚本。会计师事务所的一名注册会计师

二级系列 12-16 五篇，把"毛利率护城河、北向资金、高管减持、可转债下修、回购分红真实性"五个进阶排雷点都讲透了。这篇不重复讲原理，直接把五篇的问财公式和 Python 评分卡打包成一份可复制即用的工具箱。复制下面的 .py 直接跑，五个信号函数一次备齐。

Python + 同花顺问财：二级市场进阶排雷工具箱（二）｜从护城河到回报真实性一键排雷

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二级市场排雷工具箱：五合一Python评分卡，覆盖毛利率护城河、北向资金、高管减持、可转债下修、回购分红五大信号，问财公式一键筛选，Python代码直接运行，助您快速识别财务陷阱。

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Python + 同花顺问财：二级市场进阶排雷工具箱（二）｜从护城河到回报真实性一键排雷

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