来源：AI4ELAB， 工程 AI 科技产业智库

群核科技上市后的第一份半年报，整体没有太多意外。2026年上半年，公司实现收入4.05亿元，同比增长1.5%；毛利3.36亿元，同比增长2.5%，毛利率83.0%。账面仍亏损1.46亿元，但大都是 IPO 前后账面波动和一次性开支造成的，剔除这些影响后，净利润达到5542万元，同比增长210.9%。

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从收入结构看，群核现在仍然是一家非常典型的软件订阅公司。上半年3.93亿元来自订阅服务，占总收入97.1%；其中企业客户贡献3.30亿元，占总收入81.5%，个人客户贡献6325万元，专业服务收入1181万元。

群核目前并未按产品线披露收入和利润结构，能确认的是，AI新应用及新产品收入已达到3100万元，基本盘仍然是酷家乐以及海外版Coohom，商业模式稳定。

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群核最现实的财务命题：利润出来了，但增长还没有回来。

公司整体净收入留存率已经从去年同期的100.3%下降到94.4%，企业客户NRR为96.4%，意味着存量客户贡献的收入已经不足以自然推动增长。相对好的一面是，大客户依旧稳定，年收入贡献20万元以上的大客户达到411家，贡献了公司45.7%的订阅收入，大客户NRR仍然维持在101.8%。

所以，群核过去两年真正需要回答的问题已经不是「酷家乐还能不能赚钱」，而是：除了酷家乐，还能不能再长出一条足够大的业务曲线？

它目前给出的答案是「空间智能」。群核对空间智能的理解，并不只是让AI生成一张效果图，而是希望AI逐步具备理解三维物理世界的能力。

公司把这条技术路线分成五级：按照群核目前的判断，L1已经基本实现，L2和L3正在发生，L4是下一站。

L1是空间重建，把真实世界扫描、重建成数字空间、可漫游；

L2是空间理解，让AI识别空间、物体、几何关系和物体之间的关系；

L3是空间生成，从文字、图片或者局部空间生成一个完整三维环境；

L4是让智能体能够在空间中决策和行动；

L5则是让智能体自主设计、改造甚至创造物理空间。

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这套路线其实和群核过去十几年做酷家乐积累的能力高度相关。酷家乐本身就在处理大量户型、家具、材质、空间关系和三维场景，群核现在试图把过去服务「人做设计」的3D技术，进一步变成「AI理解和生成空间」的底层能力。

技术架构上，公司现在把自己拆成了「算力—模型—应用」三层。  

最底层是算力。群核从2012年就开始建设自己的GPU集群，2026年上半年日均处理约1290万项计算任务。长期积累的3D渲染和计算基础设施，一方面服务酷家乐原有业务，另一方面也成为训练和运行空间模型的基础。

再上一层是模型。群核已经训练了面向3D室内场景的空间智能大模型，核心是两类能力：一类是「理解空间」，知道一个三维场景里有哪些物体、空间关系是什么；另一类是「生成空间」，根据文字、图片或者已有场景生成新的三维内容。公司还把空间语言模型和空间生成模型进行了开源。

最上面才是各种应用。既可以继续把AI能力塞回酷家乐，提升原有设计软件的价值；也可以把底层空间能力单独拆出来，进入新的行业。

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应用层面，第一种就是「AI智能设计平台」。它直接长在酷家乐体系里，用户可以通过对话快速生成空间设计方案。本质上还是在服务家居设计和销售，但交互方式开始从「人操作软件」变成「人告诉AI自己想要什么」。2026年上半年，这项产品订单金额已经超过2000万元，6月月活用户相比2025年底增长50%。

第二种是完全脱离传统家装设计场景的新应用。比如LuxReal，把群核的3D和生成式AI能力用于专业视频创作；SpatialVerse则进一步切入AI和机器人的训练环节，通过三维场景生成高保真的合成数据，让机器人、AR/VR或者其他AI模型可以在虚拟环境中训练。SpatialVerse上半年订单金额已经达到680万元。

再往下一层，则是Aholo。它更像群核空间智能能力的「基础设施平台」，把空间重建、空间理解、空间生成、空间编辑等能力，通过API和SDK直接开放给开发者和企业。

所以从产品演进来看，群核现在其实在走三条线：酷家乐 + AI，是给老产品加能力；LuxReal、SpatialVerse，是去寻找新的应用市场；Aholo和空间大模型，则是在尝试做更底层的平台。这也是它所谓从「空间设计软件」走向「空间智能公司」的真正含义。

不过，战略故事最终还是要回到收入。

2026年上半年，群核AI新应用及新产品收入已经达到3100万元，同比增长177%，占公司总收入约7.7%。 这个比例已经说明AI不再只是研发投入或者Demo，而是开始形成真实收入；但反过来看，超过九成收入依然来自原有业务，因此现在谈「第二曲线已经跑出来」还为时尚早。

海外也类似。酷家乐国际版Coohom已经覆盖韩国、东南亚、印度、美国、日本等市场，2026年上半年境外收入3693万元，同比增长11%，大约占公司收入9%。 海外在增长，但目前也还没有改变公司的整体增长曲线。

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好在上市之后，群核有足够的钱继续做这件事。

截至6月底，公司现金及现金等价物达到11.15亿元，加上定期存款、流动金融资产等，流动资金约16.48亿元，而短期借款只有约9000万元。此前压在资产负债表上的可转换可赎回优先股，也在上市后全部转换为普通股，资产负债率从2025年底的859.6%降至37.1%。

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所以看完这份半年报，群核现在所处的位置其实比较清楚。

酷家乐已经是一门成熟、稳定而且开始持续产生利润的软件生意，但它很难再独自支撑一家科技公司的高增长。这时群核正在用过去积累的3D数据、算力和图形技术，往空间智能延伸，并且已经从模型走到AI设计、视频生成、合成数据和开放平台等多个产品方向。

接下来判断群核第二曲线是否成立，只需要盯住AI新业务占收入的比例，能不能从现在的不到8%，持续做到20%、30%，并最终重新把公司整体收入增速拉起来。这样，群核才真正完成了从「酷家乐」到「空间智能公司」的转型；如果做不到，它依然会是一家基本面不错、但增长进入成熟期的设计软件公司。

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群核科技上市后的第一份半年报，整体没有太多意外。2026年上半年，公司实现收入4.05亿元，同比增长1.5%；毛利3.36亿元，同比增长2.5%，毛利率83.0%。账面仍亏损1.46亿元，但大都是 IPO 前后账面波动和一次性开支造成的，剔除这些影响后，净利润达到5542万元，同比增长210.9%。

群核科技半年报：这家设计软件公司换挡后，空间智能AI收入超3000万

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群核科技2026上半年营收4.05亿元，同比增长1.5%，毛利率83%，经调整净利润5542万元增长210.9%。AI新应用收入3100万元，同比增177%，占收入7.7%。公司正从酷家乐设计软件向空间智能平台转型，布局LuxReal、SpatialVerse及Aholo开放平台，第二增长曲线初显。

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