泸州老窖 2025 股东大会释放积极信号：稳价去库存、控量挺价、高分红........

6月30日，泸州老窖2025年度股东大会如期召开，管理层直面投资者关切，围绕国窖1573价格策略、渠道库存、新品规划、股东分红及行业未来走向等核心议题逐一回应，清晰亮出企业长期发展布局，传递出基本面扎实、战略定力充足的积极信号。

国窖1573坚持控量挺价，不跟随竞品降价

管理层表示，十年前国窖1573市场份额大幅流失，是多重因素叠加的结果。当时白酒企业以渠道体系运营为核心，降价走量是行业主流取胜逻辑。而本轮行业调整和上一轮有着本质区别，并非短期周期波动，更近似于日本酒类市场1973年~1994年长达二十年的长期结构性转型，不能套用十年前的短期调整逻辑。况且，2015年以来泸州老窖进行了多轮渠道改革、消费者运营升级、组织架构优化，当前的经营模式、客户基础、市场体系已与十年前截然不同。

从市场表现来看，也充分验证了挺价策略的有效性。2026年春节期间及节后，国窖1573销量始终保持稳定，牢牢守住基本盘，52度国窖1573终端价格已成功企稳。此前市场“国窖不降价就滞销”等认知正在被打破，国窖产品不降价仍保持良好动销，也证明了其价格体系具备支撑力。

从行业价格格局的角度来看，白酒龙头企业价格体系稳固，行业价格竞争逻辑已全面迭代，单一竞品降价走量难以撼动高端白酒市场整体格局。在泸州老窖看来，控量挺价是公司立足长期发展的战略抉择，短期市场波动无法判断价值，其长期竞争力将在未来3—5年逐步兑现。

渠道库存客观披露，配套举措加速去化

针对投资者高度关注的渠道库存问题，高管坦诚披露市场真实库存结构，库存分化特征十分明显：线下门店、餐饮终端等直面消费者的渠道货品周转顺畅，库存压力极小；积压库存主要集中在经销商环节，正常市场环境下经销商库存约3个月，当前行业调整期拉长至7个月。对此企业已有清晰应对方案，预判从2026年6月起，全行业将进入常态化去库存周期，伴随持续控量、优化渠道发货节奏、引导经销商精细化分销，库存结构将逐步修复，市场供需平衡度持续改善。

新品矩阵持续扩容，加码超高端与低度赛道

产品规划方面，泸州老窖将持续完善国窖高端产品梯队，择机推出10年、15年、20年国窖年份酒系列，补齐超高端年份酒空白，进一步拉开高端产品价格梯度，对标头部名酒布局高端市场。顺应行业消费新趋势，低度化产品表现亮眼，低度国窖1573市场动销优于高度款，成为增量增长点。整体产品分层逻辑清晰：国窖1573扛起高端品牌基本盘，特曲、头曲稳固大众底盘，年份酒开拓超高端增量，形成全覆盖价格带产品矩阵。

分红政策稳定落地，持续回馈股东

就股东分红，泸州老窖给出明确长期承诺，给资本市场吃下定心丸。公司明确2026年保底85亿元分红足额落地，充沛现金流完全支撑分红兑现；中长期建立稳定分红机制，2026年后每年现金分红比例不低于当期归母净利润的50%，持续稳定回馈股东。同时管理层提及将适时运用股份回购、大股东不减持等市值管理手段稳定市场预期，保障投资者长期收益。会议现场专门澄清财报合规性，明确不存在调整会计准则、修饰报表等行为，夯实资本市场信任基础。

站在行业变革的十字路口，整个白酒行业正在告别粗放式渠道扩张、价格内卷的旧时代，进入品牌价值竞争的新阶段。本次股东大会传递出泸州老窖战略定力充足、经营底盘扎实的信号，短期主动控量稳价、消化渠道库存，中长期依靠高端新品、稳定分红、数字化渠道建设穿越行业调整周期，清晰勾勒出企业长期价值增长路径。

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